新公司迁开曼群岛李嘉诚要撤离香港?

　　本报讯
　　据《21世纪经济报道》报道，元旦后第一周，亚洲首富李嘉诚就拉开了其商业帝国的重组大幕。
　　1月9日下午，长江实业（长实）及和记黄埔（和黄）在香港联交所联合公布，将重组长实集团及和黄集团的业务，并创立两间新的上市公司，分别为长和及长地，前者会接手两个集团所有非房地产业务，而后者则合并两个集团的房地产业务。
　　值得注意的是，两间新公司的注册地均为开曼群岛，而原来长和系的注册地是在香港。这重新引发了李嘉诚是否撤离香港的疑问。
　　对此，李嘉诚及长和相关人士于当天的记者会回应称，长和系是家国际性公司，注册地变更并不意味着撤离香港；且此次重组涉及到一些技术问题在当前香港的法律架构下无法完成。
　　还有报道称，李嘉诚宣布有关消息后，其身家一夜暴增158亿港元，更加巩固了其首富地位。
　　重组1+1>2
　　此次规模庞大的架构重组，将主要通过“长实重组“、”并购方案”、“分拆上市”三个步骤完成。
　　根据公告，长江实业将先行重组。将于开曼群岛设立一家新公司“长和”，成为长江实业的控股公司。长江实业的重组方案将透过协议安排（“长江实业计划”）以股份交换的方式实行。
　　此外，长和集团将根据协议安排（“和记黄埔计划”）与和记黄埔进行股份交换，非长江实业持有的每股和记黄埔股份将按照一股和记黄埔股份换取0.684股长和股份的比例获得新发行的长和股份。
　　并购方案完成后，李氏家族信托和李氏家族将继续作为长和的控股股东，持股比例为30.15%。
　　这出重组大戏的最后一步就是分拆上市，长和集团的所有发展物业、出租物业及酒店业务（即原先长江实业及和记黄埔各自的房地产业务）将转让予长地，这是一家将在香港注册及上市的新设控股公司。上市后，长地或会考虑债务资本市场融资进一步扩阔融资渠道。
　　重组前，长江实业及和记黄埔的总市值接近1万亿港币，重组后则将产生1+1大于2的效果。
　　公告指出，按长江实业1月7日收盘价算，折让约23.0%或870亿港元，重组后将消除这部分折让。
　　分拆地产业务后，长地将专注房地产，如再加上内地的储备用地，长地将成为地产“巨无霸”，有利于其估值提升。李嘉诚称香港地产业务百分百都是赚钱的，而内地业务99.99%不会亏本。
　　重组完成以后，李氏家族信托将成为新公司长和（非地产业务）及长地（地产业务）的直接控股股东；李嘉诚将分别担任长和与长地的主席，其长子李泽钜将担任副主席及（联席）董事总经理，而香港“打工皇帝”霍建宁任长和联席董事总经理。
　　注册地变更至开曼
　　此次长和系重组大戏另一看点就是注册地的变更。重组方案完成后，长和集团及长地集团的注册地将由香港变为开曼群岛，这意味着公司将正式迁册海外。
　　李嘉诚在记者会上回应：“人家说什么都行。我（集团）注册在香港、上市又在香港。过去十年或是十几年，有75%以上在香港上市的公司，都在开曼群岛等海外注册，并不是这些公司对香港没信心，一样都是为了做生意方便，其中很多民企、（内地）国企，不能因为他们在海外注册就是迁册。”
　　他续称，长和是国际性公司，在52个国家（和地区）有业务，共有28万位同事；其中在香港就有4万名员工。
　　同时，集团相关人士在记者会上解释，迁册至开曼群岛涉及技术因素。他指出，长和系合并后，每一股长实股份将可换取一股长和集团新股，另外获派一股长地股份，有关交易目标在目前香港的法律架构下无法完成。“从香港改为开曼群岛，可能有很多不同的考量。”香港一位熟悉相关法律的人士表示，比如从商业方面考量，与开曼群岛相比，香港的公司法灵活度相对较低，在公司管治等方面的要求更高。
　　根据公司条例，香港公司只可从其可供分派的利润中拨款以向股东作出分派。相比之下，开曼群岛公司法容许开曼群岛公司从利润中作出分派，亦容许从股份溢价账中作出分派。
　　李泽钜表示，重组分拆后长地将负责接手房地产业务，其策略重心仍在香港。长地将成为香港最大的房地产上市公司之一以及香港最大的上市酒店业主营运商。
　　李嘉诚缘何启动世纪大重组？
　　对于本次的世纪大重组，李嘉诚称之为集团历史上的重要里程碑。他表示，重组完成后有利提升股东价值。“最主要是股东不会吃亏……做完后，就会显示两间公司的真正价值大了多少。”
　　李嘉诚表示，本次交易将至少从两方面提升股东的价值。一是有助消除控股公司折让，从而为股东释放公司的实际价值，惠及长实及和黄股东；此外，由于分拆后的长和及长地的业务界定清晰，有助投资者对集团相关业务作出更准确的投资分析，价值可望进一步提升。
　　根据长实及和黄的公告，通过去除现有分层控股架构，和黄股份将不再被间接持有，由此导致的控股公司折让随之被消除，因此，方案能为股东即时释放价值。
　　香港以立投资管理董事总经理林少阳认为，一般来说，控股公司的股价折让达到15%至25%甚至更多，长实与和黄重组之后减少一层控股对股价有利。
　　另一方面，方案完成后，由于长和及长地业务的界定将更为清晰，各股东及潜在投资者将可望因此而更容易区分长和及长地的业务，并根据两家公司各自的业务盈利、现金流及资产净值作投资决定。
　　李嘉诚长子李泽钜表示，交易完成后，投资者可以根据不同的喜好决定对两间新公司的投资。“钟意香港地产、钟意中国地产，就拿多些地产；钟意其他收息高些的生意，就去外国。”
　　金融业人士表示，由于投资者通常对长地的房地产业务及长和涵盖工业、基建及消费者业务的多元化业务组合使用不同的估值方法，预期在新架构下，长实及和黄现有业务经整合将拥有更高的透明度及业务一致性，价值得以进一步提升。“是件好事，因为估值会较容易。”香港富昌研究部总监连敬涵表示，李嘉诚旗下另外的公司长江基建、电能实业股价走势理想，相反主打地产业务的长实股价却不甚理想，若不重组，集团会被地产业务拖累。
　　在这次公布的一系列重组交易中，最受关注的是李嘉诚家族旗下的两大上市企业的注册地将由原来的香港变为开曼群岛。
　　在近年李嘉诚一系列交易中，总有是否撤资的疑问，这次也不例外。李嘉诚在记者会上强调，长和及长地仍在香港上市，本次的安排与撤资无关，主要是方便做生意。“过去10年，75%以上在港上市公司，都在开曼群岛或其他海外注册，这并不是对香港没信心，而是做生意方便。”“这75%的公司就包括了民企、国企，你说他们迁册？”李嘉诚在发布会上反问记者。
　　根据安排，长实与和黄合并之前，李嘉诚还会将由李嘉诚家族信托持有的6.24%在加拿大上市的赫斯基能源的股权出售于和黄。对此，李泽钜指出，“我们将赫斯基股权从海外拿到香港公司控制，这是对香港有信心才这么做。”
　　根据长实及和黄管理层预期，本次的世纪大重组方案将在2015年年中完成。
　　据新华社
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