如何看待村镇银行股权转让?

　　编者按：
　　近期多家银行发布公告称，将转移其持有的村镇银行股权。城商行、农商行出售村镇银行股权更多是市场行为，原因在于其复制、输出自身管理和商业模式的良好初衷并未实现，地域布局、营收增长方面也未取得预想效果。目前，整体村镇银行业的发展重心不再是跑马圈地式的机构拓展和网点布局，而是如何平衡风险、成本和效益的精细化管理。眼下针对村镇银行的一系列资本运作和并购整合，符合行业发展需求和市场运作规律。
　　在经历了十年“遍地开花”的高增长后，村镇银行开始进入从数量增长向质量发展的资源整合阶段。一个典型特征是村镇银行股权变动频繁，不同发起行之间转让与并购现象时有发生。
　　今年1月，龙江银行在黑龙江联合产权交易所挂牌转让其持有的6家村镇银行股权，转让底价共计1.738亿元，挂牌截止日为2019年2月14日。紧接着，华夏银行3月份发布公告称，将转让其所持有的全部3家村镇银行的全部股权。
　　
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　　与上述两只标的相比，2017年、2018年国开行与建行先后打包出售旗下村镇银行的“大手笔”无疑更引人关注。前者公开挂牌转让其控股或参股的15家村镇银行，累计挂牌价格接近11亿元；后者则以16亿元挂牌价格将27家“建信”系村镇银行股权一次性出售。最终，这两笔交易由中国银行及新加坡富登金控共同设立的中银富登村镇银行集团完成收购。通过两次并购，中银富登村镇银行法人机构达到127家，成为全国最大的村镇银行集团。
　　对于村镇银行股权屡遭抛售，市场反应不一。有观点认为，经历了最初“大跃进式”发展，退潮之后“裸泳者”开始显现。一些村镇银行经营业绩不良，再加上管理成本较高，因此对发起行而言往往成为“鸡肋”，甚至拖累银行经营业绩，因此不如“一售了之”；还有一种观点是，发起行自身定位或经营战略发生调整，也会导致其在投资方向或资本运作方面有所改变。例如，2017年，齐鲁银行在定增时通过股权认购取得了澳洲联邦银行旗下15家村镇银行全部股权。数据显示，上述银行当中仅有两家实现盈利，15家银行总体经营状况为亏损3123.61万元。对于此次以非现金方式实现的股权投资，齐鲁银行表示，这是出于公司战略发展需要，且这些村镇银行布局合理，股权清晰，具有较好的发展潜质。
　　
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　　龙江银行情况或与之类似。事实上，这是该行第二次在黑龙江联合产权交易所挂牌转让这6家村镇银行股权。记者从龙江银行发布的业绩报告了解到，早在2017年12月，该行董事会即审议通过了转让省外村镇银行股权的议案，并于2018年2月12日起至2018年3月15日止，在黑龙江联合产权交易所对相关信息进行预披露，但之后并未达成出售协议。因此才有今年初再一次“挂牌”，至于目前是否找到买家尚不得知。记者了解到，龙江银行共控股11家村镇银行，拟转让的6家村镇银行全部位于黑龙江以外区域。另据挂牌信息显示，截至2018年11月底，该6家村镇银行仅1家实现盈利。
　　如果说国开行、建行、中行等国有银行之间村镇银行股权并购存在“政策性因素”，那么城商行、农商行出售或收购村镇银行则更多是市场行为。当前经济环境下，作为区域性地方小法人机构，村镇银行面临较大经营压力。而对于不具备规模化发起组建、集约化经营管理能力和专业化服务水平的银行来说，其设立的村镇银行越多、范围越大，管理链条也就越长、成本越高。从目前发起设立村镇银行的实践来看，一些发起行试图通过复制和输出自身管理和商业模式的良好初衷并没能得以实现。并且，在地域布局、营收增长方面也未能取得预想的效果。这或许是发起行眼中村镇银行牌照“含金量”缩水的重要原因。
　　既然是市场行为，那么价格就是决定转让能否成功的关键因素。数据显示，截至2017 年年末，龙江银行拟出售的6家村镇银行资产总额44.04亿元，所有者权益5.3亿元，此次转让底价为1.738亿元。有机构人士对记者透露，除了价格以外，这6家村镇银行中有两家为龙江银行百分百控股，对于买家来说更有吸引力，因为股权关系相对简单，后续干扰因素较少。不过，该人士也表示，今年村镇银行股权转让标的会比较多，对于有收购意图的银行来说，应该是个很好的机会，“说不定能捡到漏呢”。
　　来自银保监会的统计显示，截至2018年12月末，全国村镇银行数量为1616家，占银行业金融机构的35.22%。根据相关规定，村镇银行最大股东或唯一股东须是银行业金融机构，且持股比例不得低于村镇银行股本总额的15%。“这么多村镇银行，发起行之间或出于战略调整需要，或仅仅为了甩掉经营不善的村镇银行包袱，买与卖都是很自然的事情。”上述潜在机构买家表示。
　　实际上，从政策上也可以看出，监管机构对村镇银行并购行为持支持态度。2018年，原银监会发布《关于开展投资管理型村镇银行和“多县一行”制村镇银行试点工作的通知》，鼓励投资设立村镇银行数量较多的主发起人采取投资管理行模式，对所投资的村镇银行实施集约化管理。具体而言，投资管理型村镇银行通过受让其主发起人持有的全部村镇银行股权，同时继续投资设立或者收购其他主发起人设立的村镇银行，对所投资收购的村镇银行履行主发起人职责。
　　作为村镇银行并购市场上的最大买家，中银富登在完成了对国开行和建行旗下村镇银行股权收购之后，其村镇银行法人机构已达到127家。对此，董事长王晓明曾表示，并购之后如何改造和整合，包括技术上实现系统切换，都是不小的挑战。而中银富登之所以敢于出手，也是源于多年来在村镇银行领域的探索，并形成了可持续商业模式和核心技术。数据显示，其开业满3年的56家自设村镇银行中，51家实现盈利，37家ROE超过10%，资产质量可控。
　　“目前，整个行业的发展重心不再是跑马圈地式的机构拓展和网点布局，而是如何平衡风险、成本和效益的精细化管理。”王晓明认为，当前主发起银行客观上也存在通过市场化方式调整经营策略的需求——有的村镇银行希望通过资本运作进一步拓展机构，增强规模效应；也有的主发起机构希望调整经营策略，通过市场化的方式退出村镇银行。
　　因此，眼下针对村镇银行的一系列资本运作和并购整合，符合行业发展需求和市场运作规律，也将在未来一段时期继续成为大家关注的热点。