“股坛长毛”DavidWebb:“迷之网络”的漏网之鱼,还有这四家公司! ...

编者按：4月28日，有「股坛长毛」之称的独立股评人David Webb在其网站上发表新的评论文章，就其此前发布的「谜之网络」（50只不能买的股票）进行了补充，涉及与康宏环球控股（01019）相关的权威金融（00349）、国农金融投资（08120）、汇财金融投资（08018）、寰宇娱乐文化（01046）等四只股。
另一块来自「谜之网络」的碎片暴露了出来。至少有4家上市公司（可能更多）拥有或持有另一网络成员——康宏环球控股有限公司（康宏，01019）管理的所谓「基金」的股份。这只基金在处置对一家身份不明的香港社交媒体公司的55%进行了单一投资，造成至少2名投资者几乎完全减值损失。现在，在损失发生后，康宏提出以超过33个月的延期付款购买部分或全部股票。
权威金融（00349）2019年3月6日，「迷之网络」成员权威金融集团有限公司（PF，00397）宣布，其已以3659万港元（8977.87美元/股）的价格将一只未命名开曼基金中的4075.809股股份出售给一家在香港注册成立的某公司，2019年3月29日只支付1/12，其余33股在截至2021年12月底的每个月底以等额分期支付。在公告的当晚，我们网站向联交所投诉，称权威金融未能确认基金、买家和买家的受益所有人。
2019年3月11日，权威金融宣布，该基金被命名为Promising Social Media Private Equity Fund（PSM），其管理人是康宏基金管理有限公司（CFM）。
此前，该基金曾向权威金融表示，截至2017年12月31日，PSM的唯一资产价值约8700万港元:
「持有在香港经营多媒体、社交媒体及互联网相关业务的公司55%的股权」。
与其说这是基金，不如说是控股公司。根据2017年PSM经审计的财务报表（日期为2018年12月7日），2017年底之后，PSM「已经出售了所持该公司55%的股权」。CFM在2017年12月31日之后未向PF提供PSM投资的任何细节。
PF表示其在2015年和2016年持有3522.108股PMS股份，到2017年12月31日则持有4075.809股。因此，权威金融在2017年必定增持了553.701股。截至2017年12月31日，该公司持有该头寸的账面价值为9040.79美元/股，当时PSM的资产净值为877.87美元/股。
第二份公告称买方为Convoy Collateral Ltd (CC)，是康宏的全资子公司。但公告并未提到，CFM也是康宏的全资子公司。
国农金融投资（08120）2019年3月15日，「谜之网络」另一个成员——国农金融投资(CDF，08120)宣布，已按照PF公布的相同条款，向CC出售了736.217股PSM的股份。CDF 2017年的审计报告是合格的，因为其持有的PSM股票估值存在不确定性，尽管该基金此前并未被命名。
这显示了有两名卖家。
汇财金融投资（08018）汇财金融投资(Finsoft，08018)在2017年6月21日发布的公告中，详细列出其2016年年报未曾包括的投资细节。该公司披露，其最初以350万港元（合9723.399美元/股）认购了360万股PSM股份，是发行的499万股PSM股票中的一部分。而截至2016年12月31日，PSM的资产净值为9763.622美元/股。看来，要么是此次发行的股票总数有误。要么是它们试图筹集485.2亿港元的巨额资金。公告称，PSM此前被命名为「康宏社交媒体私募股权基金」。
汇财金融投资在2017年6月30日发布的中报显示，PSM的资产净值为每股9040.793美元。该公司在2017年年报中指出，「由于该项投资前景的不确定性」，该公司在2017年严重亏损。
寰宇娱乐文化（01046）现在我们看寰宇娱乐文化集团有限公司(UEC, 01046) 2017年12月31日的中期报告。这份报告显示，它持有1982股PSM股票(当时持股比例为21.03%)，价值1792万美元，没有减值。同时还披露，PSM于2014年2月5日成立，并于2015年4月29日「开始运营」。
然而，在其2018年6月30日至6月14日的年报(第13-14页)中，UEC计入了1734万美元的减值支出，将其持有的21.08% PSM股份的估值降至58.1万美元。而在下一份中期报告中——2018年12月31日，没有提到PSM，可能是因为它当时的估值太小了。
股份如果UEC的股份比例正确，那么PSM大约发行了9425股。持有PSM的股份(四舍五入至最近的股份):



监管机构的问题1、PF的声明指出，其对PSM股份的出价是有条件的，条件是6名股东(包括PF)以同样的条件接受。我们只找到2个卖家和4个持有者，这是第一个问题，其他卖家和持有者是谁?
2、PSM的单一投资——「在香港经营多媒体、社交媒体及互联网相关业务的公司」55%的股份——是什么?在2017年后，PSM以什么价格出售了55%的股份?根据Finsoft和UEC的披露，这似乎导致了PSM估值的大幅缩水。
3、考虑到Finsoft在2017年的投资完全受损，UEC在2018年6月30日的投资几乎全部受损，Finsoft/UEC是否都是康宏子公司CC的6家卖家之一?如果是的话，它会在出售中获得收益吗?如果没有，那么Finsoft/UEC是否已经将其PSM股份出售给了其他人，并以什么条件出售?在将股份出售给康宏后，还有其他公司从减值中受益吗?
4、为什么康宏要花33个月的时间来支付PSM的股票?考虑到发布公告的时间，这是否仅仅是清理上市公司资产负债表以避免提交2018年的合格审计报告的一种方式？ 
原文请参阅：http://webb-site.com/articles/psm.asp
股权结构「谜之网络」

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