通胀之战已然结束——但为何感觉却并未结束呢？

新西兰

小房子、金币和下降图线2024 年最后一个季度，消费者价格指数上涨了 2.2%，接近储备银行目标区间的中间值。 图片来源：RNZ
储备银行与通货膨胀的斗争已经结束。那么为什么感觉情况并没有改善呢？

周三发布的数据显示，2024 年最后一个季度消费者价格指数上涨了 2.2%。这接近储备银行 1% 至 3% 目标区间的中间值。

新西兰银行首席经济学家贾罗德·克尔表示：“好消息是，生活成本危机肯定已经结束。”

“总体利率为2.2％，工资增长在3％左右。”

但他表示，有充分的理由证明，许多家庭可能不会这么认为。

“你必须经历几次工资上涨，而通货膨胀率低于工资上涨，你才会真正感受到购买力的提高。你可能会听到像我这样的尖锐经济学家说，这一切已经结束了，但家庭不会立即感受到。”

他说，到今年年中，家庭的情况应该会开始好转，尤其是那些重新调整抵押贷款利率的家庭。未来 12 个月内，略高于 80% 的住房贷款将重新调整。

“在经历了两年的经济衰退之后，人们希望尽快恢复正常生活，但即使通货膨胀率为 2%，如果房租上涨了 4%，人们也需要一段时间才能对自己的财务状况感到好转。”

BNZ银行首席经济学家Mike Jones同意通货膨胀和生活成本之间存在差异。

“它们经常被混为一谈。你可能会说通货膨胀不再是问题，或者已经得到控制。这可能会掩盖通货膨胀在过去几年飙升的事实。相对于家庭收入，价格水平仍然处于非常紧张的水平，特别是如果你看看不同的组成部分——必需品、费率、保险、食品，我并不惊讶家庭感到他们仍然面临一些不利因素。

“收入需要一段时间才能赶上。一旦购买力像通货膨胀飙升时那样受到侵蚀，就需要一段时间才能恢复。”

他说，由于经济开始再次增长并且企业能够转嫁加薪，今年下半年家庭的生活状况应该会更好。

Infometrics 首席执行官布拉德奥尔森 (Brad Olsen) 表示，许多家庭仍然感受到压力，因为他们记得最近他们可以支付的费用要少得多。

“很多家庭都在想‘我以前每周要花 X 美元购买一些东西，而现在我支付的费用要远高于这个数字……这个参考点在如此短的时间内发生了如此巨大的变化。这仍然会带来一些痛苦。”

他说，虽然之前通货膨胀飙升导致所有东西的价格都快速上涨，但现在差距已经扩大。

“如果你的家庭在燃料上花费更多，那么燃料价格会比一年前低，但房租上涨，抵押贷款支付显然也会上涨。这取决于你在超市买的东西，情况已经发生了变化。如果你的家庭购买更多的乳制品，那么你会比没有购买乳制品的家庭感觉更强烈。”

他说，很多人可能以为物价上涨后最终会回落。“通货膨胀率已经下降，但物价一般不会从目前的水平下降。保险费在一两年内不会比现在便宜。房租也一样。对一些人来说，承受这一切在心理上是相当困难的。”

那么利率如何？
本季度的CPI略高于央行的预期，主要受到输入性通胀的影响。

经济学家表示，这可能不足以改变央行下个月将官方现金利率下调 50 个基点的想法。

琼斯表示，OCR仍远高于中性利率，所有迹象表明OCR需要降低。

“数据表明‘继续沿着你原来的道路前进’……我们的观点是，2 月份的 50 个基点降息已经很好地符合了市场预期。此后，进入下半年，情况变得更加模糊。”

奥尔森同意，央行不太可能放弃降息 50 个基点的政策。但他表示，未来仍存在疑问。债券利率和掉期利率已经上升，全球通胀预期也更高。

“央行降息的空间可能并不像大家预期的那么大。”

他说，一些人预计随着 OCR 下降，银行将继续下调利率，但国际因素可能会抑制这一趋势。“我们可能比人们想象的更接近利率周期的底部。这就是目前风险平衡所在……而不是‘我可能会锁定利率，但明天利率就会暴跌’，目前风险并不喜欢这种情况。”