KiwiSaver 改革：私人资产投资的风险可能大于回报

新西兰

图片：RNZ
分析 -新西兰的退休金已不足以维持该国​​退休人员的生活。研究发现，人们需要数十万的储蓄才能在退休后过上舒适的生活。

然而，2007 年推出的 KiwiSaver 计划旨在鼓励新西兰人积累退休储蓄，但该计划仍然成为政治的筹码。自推出以来，该计划经历了多次调整，有可能破坏其核心目的：支持新西兰人的退休生活。

2024 年末，政府提议进行改革，使 KiwiSaver 经理更容易投资私人资产。

政府表示，这些变化可能会释放数十亿美元来资助基本基础设施或为企业提供资本，其结果将使整个国家受益。

但投资私人资产所需的改变——例如降低费用透明度——令人担忧，而且可能不值得为 KiwiSaver 会员带来有限的利益。

扩大 KiwiSaver
目前，KiwiSaver 经理主要投资公开交易资产，特别是股票和债券。

这些变化将为 KiwiSaver 投资者带来广泛的机会，例如基础设施项目（例如收费公路）、非上市公司（KiwiBank 已经被一家供应商推荐）和房地产投资等。

将私人资产敞口从目前管理基金的 2-3% 提高到类似于澳大利亚超级基金（15% 以上）的水平，可以为基础设施或商业资本释放大量投资。

虽然使用更多 KiwiSaver 资金来修建道路和其他基本基础设施确实具有吸引力，但对投资者而言，其收益可能更为有限。

商业、创新和就业部认为私人资产可能会增加基金回报，并应通过减少基金在股票和债券市场的敞口来降低投资者的风险。

但要实现这些可能的结果，KiwiSaver 成员可能会被锁定在一家基金提供商中，或者在选择转移时将资金分散到不同的提供商。人们还担心，管理人收取的费用的透明度可能会下降。

破坏工作
当前投资公开交易资产的系统的优势在于，它们的交易成本相对较低，可以快速买卖，并且其市场价值始终为人所知。

私人资产不属于这些东西。

目前，当您选择更换基金经理时，基金经理必须在 10 天内释放您的资金。对私人资产的大量投资如果无法快速出售，甚至更糟，可能会陷入困境（目前的价值远低于购买时的价格），如果许多投资者决定更换基金经理，这可能会给基金带来流动性问题。

为了鼓励管理人员投资私人资产，拟议的变更将允许您现有的基金经理持有您的部分投资，直到私人资产可以被清算（如果他们认为这符合您的最佳利益）。

本质上，即使你想更换基金经理，你也可能必须在一段不确定的时间内继续留任，同时仍需向他们支付其管理的基金的费用。

隐藏费用
政府的变化还建议允许管理人员改变他们报告的费用的计算方式。

为了鼓励管理者投资私人资产，政府提议允许他们从报告的费用中排除与私人资产相关的成本。

原因何在？因为私募资产投资的成本明显更高。

管理者可能需要组建专门的团队来评估私人资产投资。评估这些投资需要大量成本（顾问、律师、专家等），就像购房者需要支付建筑商和估价师报告等费用一样。

此外，管理人员还需要定期聘请估价师重新评估资产价值，从而产生更多成本。

从披露中删除私人资产成本将使新西兰人更难比较不同基金的费用。

多个其他问题
该计划还存在其他一些问题。

KiwiSaver 市场相对分散，共有 21 家提供商，其中近一半管理的资产不足 10 亿新西兰元。

许多私募资产投资需要数千万美元，这意味着基金面临仅依赖少数几笔大额投资的风险。目前只有少数基金拥有有效利用私募资产降低投资者风险的规模。

私人资产的估值也存在困难。估值师可以提供最佳估值，但这在很大程度上取决于你出售时市场愿意支付的价格。

同样不明确的是，私人资产的价值将如何反映在影响你买入或卖出基金价格的单位价格中。这给目前透明的系统带来了更多的不透明度。

KiwiSaver 将日益成为新西兰人退休生活的一个重要方面。对 KiwiSaver 的修改需要经过仔细考虑和评估，以避免破坏人们对 KiwiSaver 的信心，并确保它们支持主要目标，即确保退休后的财务安全。

目前尚不清楚这一变化是否达到了该门槛。

亚伦·吉尔伯特 (Aaron Gilbert) 是奥克兰理工大学的金融学教授。