为什么你的 KiwiSaver 可能会投资于道路和私营企业，以及为什么这很重要

新西兰

如果新改革得以实施，更多的 KiwiSaver 计划将能够投资私人资产。资料照片。 图片来源：123RF
甚至一些 KiwiSaver 经理也不相信这项旨在消除投资私人资产计划障碍的计划 - 但其他人表示，该计划为投资者提供的回报要高得多。

目前正就该提案进行磋商。

商务和消费者事务部长 Andrew Bayley 表示，更多投资私人资产的 KiwiSaver 计划将为新西兰带来“实质性的利益”。

他说，它将为企业和更广泛的经济提供大量私人资本，并为 KiwiSaver 会员提供另一种可以带来更高回报的资产类别。

他说，这可能意味着 KiwiSaver 计划投资公路、铁路或可再生能源项目，或将资金投入新西兰私营企业。

但业内一些人士已表示担忧，例如奥克兰理工大学教授 Aaron Gilbert 概述了所涉及的成本和费用以及流动性（需要时出售资产的难度）方面的潜在问题。

Kernel Wealth 创始人 Dean Anderson 表示，虽然新西兰显然面临着基础设施老化和基础设施赤字等“重大挑战”，需要资金支持，但他并不认为鼓励 KiwiSaver 提供商“逐个案例或逐个项目”地帮助填补资金缺口会是一个好结果。

他说，如果供应商为基础设施项目等工作提供资金，收取的费用可能不透明，而估值的计算方式可能会引起担忧。

他说，在风险投资领域，很多人都在谈论可能提供的更高回报，但“越来越多的人对此提出质疑”。

“让某件事看起来比投资者实际的回报高一点是件容易的事。”

他说，私募股权和风险资本投资在过去几年里颇具吸引力，因为利率已“降至实际上为零”。

“非上市资产可以在越来越多的风险投资公司之间进行交易，他们知道有人会在未来付出更高的价格，从而抬高价格。现在环境已经改变了。

“Canva 是一款著名的软件工具，它让一些投资者获得了巨额回报，并激励了许多其他人设立风险投资基金和私募股权，让他们认为也能为客户做类似的事情。

“但你必须谨慎进入一个没有有效手段对资产进行估值的领域，就像你在每天都受到审查的上市市场上所拥有的那样。”

他说，可能有更好的方法来“支持新西兰公司”。

这可能意味着让更多的公司在股票市场上市，或者借鉴新加坡为基础设施融资所采用的方法，即建立一个中央基金，ACC 和超级基金将利用中央的专业知识进行投资。

“而不是让每个人都逐案评估。它可以发行债券或其他方式来筹集资金。这意味着如果投资 KiwiSaver，它会分散投资于多种基础设施产品，并拥有单一机构的集体专业知识，而不是每个人都试图自己评估。

“我们必须记住，我们是一个非常小的国家，分布在一大片土地上。我们不能分散精力。还有其他方法可以实现预期结果，KiwiSaver 可以发挥作用，但我们需要考虑最终投资者。”

他说，如果新西兰投资者的 KiwiSaver 中大部分都是新西兰基础设施和私人资产，那么他们最终可能会面临风险。对许多人来说，这将是仅次于房产的第二大资产，而且房产也在新西兰，许多人将依赖新西兰经济获得收入。

“这是人们需要注意的额外风险。只有发生阿尔卑斯山断层或其他重大灾难或经济事件，你才会面临严重风险。”

他说，KiwiSaver 的优势之一是其国际多元化，因此人们并不完全依赖当地经济。

“新西兰公司福利与某人的退休储蓄之间存在矛盾和平衡，你必须考虑个人因素。我不认为有什么重大因素阻碍了新西兰资产的更大配置。这反映了 KiwiSaver 的规模、市场规模和投资机会。”

“侧袋”解决方案
KiwiSaver 提供商 Simplicity 的投资组合中有一些最知名的非上市投资，包括 Simplicity Living 开发的房地产，以及私募股权、风险资本和抵押贷款。

“他们试图解决的主要问题是，如果你想将你的 KiwiSaver 转到另一家供应商，我们必须在 10 天内将所有资金提供给新的供应商，”创始人 Sam Stubbs 在谈到政府的举措时说。

“如果你能在股票市场上出售股票，那没问题，但如果你的投资流动性差，你就只能拥有这么多，因为当你转手时，其他人最终都会拥有更多。”

一种解决方案可能是“侧袋”，即如果某人的基金投资于问题资产，则退出的投资者可以获得其投资的 95% 或 96%，但前提是剩余部分将在以后支付。

“KiwiSaver 的安排非常巧妙，所有的钱都归税务局所有，所以即使资金提供者在一年内把钱给了你，税务局也知道你在哪里，你在哪个基金里，并且可以快速有效地把钱给你。”

他表示，相对于新西兰经济规模而言，股市规模较小且正在萎缩，债券市场也受到限制。

“缺少值得投资的东西。”

他说，私人投资机会很多，包括电力分配公司、住房存量和家族企业。

“我认为这是朝着正确方向迈出的一大步。”

斯塔布斯表示，此前投资过此类资产的外国投资者在新西兰获得的回报比在本国更高。这可能是让新西兰人获得一些投资机会的一种方式。

“它应该能带来非常好的风险调整回报。它消除了货币风险，而且由于你接近本国市场的资产，你应该拥有信息优势。”

他说，Simplicity 的做法效果很好。“没有理由说其他投资者不会效仿。我们需要在基础设施上投资数十亿美元，而 KiwiSaver 投资者都是长期投资者，也拥有长期资产。这就是我们行业中所说的期限匹配。”

他说，对于支付的 KiwiSaver 费用，管理者应该愿意聘请具有专业知识的合适人才来实现这一目标。

“这才符合投资者的最佳利益。”

KiwiSaver 的潜力更大
Koura Wealth 创始人 Rupert Carlyon 也认为 KiwiSaver 应该做更多的事情。

“在澳大利亚，约有 15% 至 20% 的资金，甚至高达 30% 的资金用于私人资产。这意味着从风险投资到私募股权，从基础设施到房地产，无所不包。有很多不同的选择，这是一个可以投资的完全不同的市场。我认为这对投资者来说是一件好事。”

他说，风险回报权衡并不比公开市场差，而且可能更好。

他说，这还可以降低投资组合的波动性。

“如果你有一套私募股权投资组合，其资产通常按月度或季度进行估值。

“如果市场出现抛售，估值则维持在原位，这样就不会出现大幅波动。”

他说，虽然有些人可能会认为这意味着估值没有反映当时的真实市场价值，但当上市市场在两天内下跌 15％ 并在几周内恢复时，它是否真的反映了当时的真实市场价值也是有争议的。

“[私人资产] 得到了投资者的积极参与。如果我们想让 KiwiSaver 变得切实可行，帮助人们理解这是一个投资账户，你要用你的钱做实事，那么私人资产是一种简单的方法。冷漠实在是太严重了。我们越能吸引会员，他们就越愿意购买 KiwiSaver 并为此做出贡献。”

但他表示，管理者实施私人资产策略更加困难

“购买一家企业很容易，但你必须弄清楚拥有它之后该做什么。当你在公开市场时，如果两周后你发现你做了错误的决定，你可以退出。这对私人市场不起作用。在进入之前需要做更多的工作，然后必须弄清楚如何处理它。”

他说，这就需要通过第三方经理进行投资，而这可能意味着更高的成本。

“特别是当你认为它只占投资组合的 5% 到 10% 时，它确实会对费用产生影响。管理人员需要考虑什么对我们的成员来说是最好的答案。”

他说，私人资产的配置是澳大利亚费用较高的原因之一。

“他们确实有更广泛的投资选择。这应该会导致整个行业的费用上涨。我不认为这是一件坏事，因为我认为私募股权也是一个好去处。”

他说，澳大利亚基金能够管理流动性问题，但可能需要新西兰监管机构采取不同的方法。

“这是一个新事物，新西兰对它的理解还不够深入，监管者、监督者和经理们也都对它不太了解。”